voprstatВопросы статистикиVoprosy Statistiki2313-63832658-549910.34023/2313-6383-2022-29-1-17-27voprstat-1387Research ArticleСТАТИСТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ В АНАЛИЗЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИИSTATISTICAL METHODS IN ANALYSIS AND FORECASTINGСовершенствование системы статистических показателей оценки состояния и перспектив развития фондового рынкаEnhancement of the System of Statistical Indicators for Assessing the State and Prospects of Development of the Stock Markethttps://orcid.org/0000-0001-7869-4530ДороховЕ. В.DorokhovE. V.

Дорохов Евгений Владимирович – канд. экон. наук, соискатель ученой степени доктора экономических наук, кафедра статистики экономического факультета

119991, Москва, ГСП-1, Ленинские горы, д. 1, стр. 46

Evgenii V. Dorokhov – Cand. Sci. (Econ.), Doctoral Student, Department of Statistics, Faculty of Economics

1-46, Leninskie Gory, GSP-1, Moscow, 119991

e.v.dorokhov@mail.ruМосковский государственный университет имени М.В. ЛомоносоваРоссияLomonosov Moscow State UniversityRussian Federation2022280220222911727Copyright © Дорохов Е.В., 20222022Дорохов Е.В.Dorokhov E.V.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://voprstat.elpub.ru/jour/article/view/1387

Обосновывается необходимость совершенствования системы показателей, отвечающей потребностям участников рынка и потенциальных инвесторов в достоверной и исчерпывающей статистической информации о состоянии и перспективах развития российского фондового рынка (ФР).Проведен анализ современного состояния статистического наблюдения российского ФР, в частности неправомерного использования инсайдерской информации и манипулирования финансовым рынком; рассмотрены показатели, характеризующие оценки фондовых активов и рынка в целом, а также волатильность и финансово-экономическое положение компаний-эмитентов. По мнению автора, необходимо повысить качество информации о стоимости фондовых активов и фондовых индексах. Для реализации поставленной задачи предлагается использовать показатели, при помощи которых можно адекватно оценивать текущую и прогнозную стоимость компаний-эмитентов, а также степень манипулирования их рыночными котировками.Рекомендовано производить расчет инвестиционного показателя как отношение цены акции к средней прибыли за предыдущий временной период, равный экономическому циклу. На основе фактологического материала о фондовых рынках США и России и статистики значений инвестиционного показателя продемонстрирована возможность адекватного оценивания текущей и прогнозной стоимости фондовых активов, а также масштабов вероятных искажений.Рассчитанный инвестиционный показатель свидетельствует об адекватности рыночной стоимости компаний их фундаментальным финансово-экономическим характеристикам. Его волатильность за короткий промежуток времени является сигналом о возможном манипулировании ценами соответствующего фондового актива. Таким образом, рассматриваемый инвестиционный показатель может стать важным дополнением к существующей системе статистических показателей о состоянии и развитии российского ФР.

The article substantiates the need to improve the system of indicators that meet the requirements of market participants and potential investors in obtaining reliable and comprehensive statistical information on the state and development prospects of the Russian stock market (SM).The analysis of the current state of statistical monitoring of the Russian SM in terms of the misuse of insider information and manipulation of the financial market is carried out, statistical indicators for assessing stock assets and market indices are considered, and the main indicators of volatility and investment indicators related to the financial and economic characteristics of issuing companies are analyzed. According to the author, it is necessary to improve the quality of information on the value of stock assets and stock indices. To accomplish this task, it is proposed to use indicators that can adequately assess the current and forecast value of issuing companies and the degree of manipulation of their market quotations.The author proposes a method of calculating the investment indicator by dividing the price of the stock by its moving average profit for the previous time period equal to the economic cycle. Based on the factual material of the US and Russian stock markets, statistics of the values of this investment indicator, it is shown that it is possible to assess the adequate current and forecast value of stock assets, as well as the degree of their manipulation.The calculated investment indicator shows the adequacy of the market value of companies to their fundamental financial and economic characteristics. The volatility of this indicator for a short period of time is a signal of a possible manipulation with the prices of this stock asset. Therefore, this investment indicator can become an important supplement to the existing system of statistical indicators on the state and development of the Russian SM.

фондовый рынокстатистика фондового рынкафондовый индексфондовый активманипулирование фондовым активомволатильностьинвестиционный показательакцияstock marketstock market statisticsstock indexstock assetstock asset manipulationvolatilityinvestment indicatorstockReferencesБарышева Е.Н., Никишов В.Н., Круглов Е.В. Выбор основных показателей финансового рынка для прогнозирования ценовой динамики // Вестник Нижегородского университета им. Н.И. Лобачевского. 2013. № 1(3). С. 154–160.Barysheva E.N., Nikishov V.N., Kruglov E.V. Choice of the Main Indicators of the Financial Market for Forecasting of Price Dynamics. Vestnik of Lobachevsky University of Nizhni Novgorod. 2013;1(3):154–160. (In Russ.)Bloom N. The Impact of Uncertainty Shocks // Econometrica. 2009. Vol. 77. Iss. 3. Р. 623–685. doi: https:// doi.org/10.3982/ECTA6248.Bloom N. The Impact of Uncertainty Shocks. Econometrica. 2009;77(3):623–685. Available from: https://doi.org/10.3982/ECTA6248.Федорова Е.А., Назарова Ю.Н. Финансовые индикаторы кризисной ситуации российского фондового рынка // Аудит и финансовый анализ. 2009. № 6. С. 442–446.Fedorova E.A., Nazarova J.N. Financial Indicators of the Russian Stock Market Crisis. Audit and Financial Analysis. 2009;(6):442–446. (In Russ.)Семенкова Е.В. Управление финансовыми инвестициями: факторы инвестиционной привлекательности // Вестник Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова. 2016. № 2(86). С. 77–88.Semenkova E.V. Managing Finance Investment: Factors of Investment Appeal. Vestnik of the Plekhanov Russian University of Economics. 2016;(2):77–88. (In Russ.)Россохин В.В. Анализ подходов к фундаментальной оценке стоимости акций // Экономический анализ: теория и практика. 2008. Т. 7. № 6(111). С. 56–62.Rossokhin V.V. Analysis of Approaches to the Fundamental Valuation of Shares. Economic Analysis: Theory and Practice. 2008;7(6):56–62. (In Russ.)Fernandez P. Company Valuation Methods. The Most Common Errors in Valuations // Working Paper No. 449. Barcelona: IESE Business School – University of Navarra, 2002. 33 p.Fernandez P. Company Valuation Methods. The Most Common Errors in Valuations. Working Paper No. 449. Barcelona: IESE Business School – University of Navarra; 2002. 33 p.Демиденко Т.И., Бричка Е.И. Проблемные аспекты практического применения метода дисконтированных денежных потоков при оценке стоимости компании // Финансовые исследования. 2019. № 4(65). С. 247–257.Demidenko T.I., Brichka E.I. Problematic Aspects of the Practical Application of the Discounted Cash Flow Method in the Company`s Value Assessment. Financial Research. 2019;(4):247–257. (In Russ.)Минасян В.Б. Оценка рисков, возникающих при применении технологии мультипликаторов для оценки акций // Финансы: теория и практика. 2018. Т. 22. № 3. С. 124–135. doi: https://doi.org/10.26794/2587-56712018-22-3-124-135.Minasyan V.B. Assessment of Risks Arising from the Use of Multiplier Technology to Assess the Shares. Finance: Theory and Practice. 2018;22(3):124–135. (In Russ.) Available from: https://doi.org/10.26794/2587-5671-2018-22-3-124-135.Shiller R. Irrational Exuberance. 2nd ed. Princeton: Princeton University Press, 2005. 304 p.Shiller R. Irrational Exuberance. 2nd ed. Princeton: Princeton University Press; 2005. 304 p.Andersen T.G., Bollerslev T., Hadi A. ARCH and GARCH Models // Encyclopedia of Statistical Sciences. Vol. 2. New York: John Wiley and Sons Inc., 2010. doi: https://doi.org/10.1002/0471667196.ess0592.pub3.Andersen T.G., Bollerslev T., Hadi A. ARCH and GARCH Models. In: Encyclopedia of Statistical Sciences. Vol. 2. New York: John Wiley and Sons Inc.; 2010. Available from: https://doi.org/10.1002/0471667196.ess0592.pub3.Nelson D. Conditional Heteroskedasticity in Asset Returns: A New Approach // Econometrica. 1991. Vol. 59. Iss. 2. P. 347–370.Nelson D. Conditional Heteroskedasticity in Asset Returns: A New Approach. Econometrica. 1991;59(2):347–370.Sentana E. Quadratic ARCH Models // Review of Economic Studies. 1995. Vol. 62. Iss. 4. P. 639–661. doi: https://doi.org/10.2307/2298081.Sentana E. Quadratic ARCH Models. Review of Economic Studies. 1995;62(4):639–661. Available from: https:// doi.org/10.2307/2298081.Graham B., Dodd D. Security Analysis. 6th ed. New York: McGraw-Hill, 2008. 816 p.Graham B., Dodd D. Security Analysis. 6th ed. New York: McGraw-Hill; 2008. 816 p.Brigham E.F. Financial Management: Theory and Practice. 14th ed. Nashville: South-Western College Pub., 2015. 1163 p.Brigham E.F. Financial Management. Theory and Practice. 14th ed. Nashville: South-Western College Pub.; 2015. 1163 p.Demodaran A. Applied Corporate Finance. 4th ed. New York: John Wiley and Sons Ltd, 2014. 656 p.Demodaran A. Applied Corporate Finance. 4th ed. N.Y.: John Wiley and Sons Ltd; 2014. 656 p.Tennent J. The Economist Guide to Financial Management. 3rd ed. London: Profile books Ltd., 2018. 385 p.Tennent J. The Economist Guide to Financial Management. 3rd ed. London: Profile Books Ltd.; 2018. 385 p.Campbell J.Y., Shiller R.J. The Dividend-Price Ratio and Expectations of Future Dividends and Discount Factors // The Review of Financial Studies. 1988. Vol. 1. Iss. 3. Р. 195–228. doi: https://doi.org/10.1093/rfs/1.3.195.Campbell J.Y., Shiller R.J. The Dividend-Price Ratio and Expectations of Future Dividends and Discount Factors. The Review of Financial Studies. 1988;1(3):195–228. Available from: https://doi.org/10.1093/rfs/1.3.195.Campbell J.Y., Shiller R.J. Stock Prices, Earnings, and Expected Dividends // The Journal of Finance. 1988. Vol. 43. Iss. 3. Р. 661–676. doi: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1988.tb04598.x.Campbell J.Y., Shiller R.J. Stock Prices, Earnings, and Expected Dividends. Journal of Finance. 1988; 43(3):661–676. Available from: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1988.tb04598.x.Minsky H.P. Stabilizing an Unstable Economy. New York: McGraw-Hill, 2008. 436 p.Minsky H.P. Stabilizing an Unstable Economy. New York: McGraw-Hill; 2008. 436 p.Minsky H.P. Capitalist Financial Processes and the Instability of Capitalism // Journal of Economic Issues. 1980. Vol. 14. Iss. 2. P. 505–523. doi: https://doi.org/10.1080/00213624.1980.11503759.Minsky H.P. Capitalist Financial Processes and the Instability of Capitalism. Journal of Economic Issues. 1980;14(2):505–523. Available from: https://doi.org/10.1080/00213624.1980.11503759.

The authors declare that there are no conflicts of interest present.